장 단기 금리차 역전 임박, 주식 비중 줄여야 할까?

장단기 금리차이란 미국 10년 금리와 2년금리의 차이인데, 일반적으로 10년 금리가 더 높은 것이 정상입니다. 하지만 그 차이가 줄어들어 0에 도달한다는 것은 경기에 이상신호가 감지된다는 뜻이겠죠, 그 의미는 무엇이고 우리는 어떻게 대응해야 하는지 알아보겠습니다.

 

 

장단기 금리차이의 의미

 

장단기 금리차이는 중장기 증시 전망에

중요한 지표로 여겨집니다.

 

 

 

 

역사적으로 장단기 금리차가 0 밑으로 내려가면

1~2년 사이에 큰 증시하락이 있었기 때문인데요,

 

10년 금리는 장기 경기전망

2년 금리는 연준의 긴축 속도를 의미합니다.

 

장단기 금리차 역전이 의미하는 것은

장기적으로 경기가 좋아지는 속도보다

연준이 금리를 올리는 속도가 더 빠르다는 뜻이고

경기의 전망이 좋지 않다는 것입니다.

 

 

 

아래 표에서 알 수 있듯,

장단기 금리차가 0 밑으로 떨어지는 주기는

짧게는 6년, 길게는 12년까지 넓어지기도 합니다.

 

장단기금리차

 

하지만 최근 장단기 금리차가 급격하게 좁혀지면서

코로나 이전 장단기 금리차 역전 이후

약 3년만에 장단기 금리차가

다시 역전될 전망입니다.

 

그래프 상에서도 보이듯, 

현재 장단기 금리차가 줄어드는 속도는

굉장히 가파릅니다.

 

 

 

 

경기는 많이 좋아지지 않았는데,

코로나로 인한 완화정책으로 생긴

인플레이션을 잡기 위해

연준이 긴축정책을 펴고 있기 때문입니다.

 

 

 

어떻게 대응해야 할까?

 

 

 

2019년 8월 15일에 약 12년만에

장단기 금리차가 역전되었고,

그로부터 약 1년 반 뒤

코로나로 인해 엄청난 증시폭락이 왔습니다.

 

 

 

그렇다면 이전 장단기 금리차가 역전되었던

2005년,1998년, 1988년,1978년의

장단기 금리차 역전 이후 

증시상황을 살펴보겠습니다.

 

2005년 12월 29일에 장단기 금리차 역전

2007년 10월부터 2009년 3월까지

고점대비 56.7%의 하락이 있었습니다.

 

1998년 6월 10일 장단기 금리차 역저

2000년 3월부터 2002년 10월까지

고점대비 49.1% 하락

 

1988년 12월 13일 장단기 금리차 역전

1990년 7월부터 1990년 10월까지 

고점대비 19.9% 하락

 

 

 

 

1978년 8월 18일 장단기 금리차 역저

1980년 11월부터 1982 8월까지

고점대비 27.1% 하락

 

위의 통계로 알 수 있는 것은 다음과 같습니다.

 

1)장단기 금리차 역전 이후 1~2년 뒤

약 2년정도의 긴 하락장이 기다리고 있다.

 

2)그 중 두번은 장단기 금리차 역전

이전보다 높은 위치에서 하락을 마무리했다.

 

 

 

장단기 금리차 역전 이후의 S&P500의 

그래프를 보면, 큰 폭락이 오기전에도

크고작은 증시하락이 있었습니다.

 

이것이 의미하는 바는, 장단기 금리차 이후

어느 시점에 폭락이 오는지 알 수 있는

방법은 없기 때문에 이 지표를 통해

극단적인 기회를 창출하는 것은 불가능하다는 것입니다.

 

 

 

게다가 장단기 금리차 역전 시점보다

높은 구간에서 하락이 마무리된 경우도 있기 때문에

장단기 금리차 역전 이후에 하락을 대비하기 위해

주식비중을 극단적으로 줄이는 것은 

어리석은 행동이라고 할 수 있겠습니다.

 

평범한 우리가 할 수 있는 최대한의 대응은

장단기 금리차 역전 이후 평소보다

현금비중을 더 늘리며 이후에 올 수 있는

큰 폭락을 대비하는 것입니다.